2025年9月5日，珠海市南特金属科技股份有限公司(以下简称“南特科技”)北交所IPO审核景况更新为“提交注册”开云(中国)kaiyun网页版登录入口，上市程度迎来要道节点。据其败露，这次规划召募资金2.86亿元，投向安徽中特高端精密配件出产基地二期、珠海南特机加扩产与研发普及两大神气。

但就在上市朝阳初现之际，南特科技潜藏的筹备与处治问题却聚首裸露，实控东说念主扛着超3.5亿元股份回购容许，关联方曾大额占用公司资金，现款流与利润走势严重背离，连募投神气的用工轨制齐堕入合规争议，上市远景蒙上暗影。

回溯2022年，南特科技曾与星绮紫凤、星赋曙天、嘉兴际达、中兵国调等多家投资机构缔结带对赌条件的投资条约。条约商定，南特科技需在2024年末前提交上市央求，并于2025年12月31日前终了上市。一朝未能依期达成方针，公司执行为止东说念主蔡某需承担股份回购职责，触及金额超3.5亿元。如今，公司虽称议论对赌条件已“中止/休止”，且本身不承担回购义务，但风险并未吊销——若上市程度受阻，实控东说念主动作回购职责主体的条件将即刻复原效能，蔡某需履行大量回购容许，这也让公司股权结构面对紧要不笃定性。

不仅如斯，南特科技的内控瑕玷早已知晓。2020年，公司实控东说念主蔡某妃耦李巧某通过个东说念主账户代收公司废物销售款646.87万元，其中401.86万元持久未转入公司账户，酿成本色性资金占用，直至2022年才返璧。这一排为已明确违抗《非上市公众公司监督料理主义》等多项监管功令，内控合规性备受质疑。

更需警惕的是，李巧某与公司股权的关联并非仅此资料。尽管她未胜仗持股，但其姐李丽某身为公司首创鼓吹，于今仍持有5.20%股权。这一股权议论背后疑窦重重，李丽某既无精密制造议论行业布景，也从未参与公司运营处治，却在2009年公司设赶快就手执10%股份。2011年公司增资时，李丽某向一又友借款200万元用于出资，而这笔借款的还款事宜，最终竟是由李巧某代为操作完成。

翻阅南特科技敷陈期内的财务数据，净利润的“亮眼”与现款流的“黯澹”酿成明慧反差。2022年至2024年，公司净利润逐年攀升，分辩为4,664万元、8,419万元、9,821万元；但2024年筹备举止现款流净额为7,146.05万元，净现比(筹备举止现款流量净额/净利润)0.73，“账面盈利、现款穷乏”的特征格外杰出。

南特科技现款流与利润背离的主因是，为维系与好意思的集团、格力电器的协作，公司接收残酷付款条件致大量营运资金千里淀于应收账款。公司应收账款期末余额分辩为4.29亿元、4.16亿元、4.36亿元，占营收比例均超42%，且来自好意思的、格力的账款整个占比持久超80%，客户依赖性强、回款风险高度聚首。

南特科技这次IPO募投神气“安徽中特高端精密配件出产基地二期”的用工安排更受柔顺，神气环评文献炫夸其拟定员520东说念主，履行两班制、每班就业10小时、年就业330天，年工时整个高达6,600小时。按此计较，职工平均每周工时将显赫超出《中华东说念主民共和国办事法》第三十六条功令的44小时上限，且该排班遐想未明确保险职工每周全少休息一日，办事轨制合规性存疑，也为公司处治与社会职责履行增添疑问。

实控东说念主职责3.5亿回购“对赌”压力，妃耦曾非法占用资金超400万

2024年12月30日，公司IPO央求获隆重受理，这一时刻适值卡在对赌条约商定的终末申报节点，而该条约是2022年公司与星绮紫凤、星赋曙天、嘉兴际达、中兵国调等投资方所签，条约要求南特科技2024年年底前提交上市央求，并于2025年12月31日前完成上市。若未如期达成，公司执行为止东说念主蔡某将面对特出3.5亿元的股份回购义务。

尽管公司称议论对赌条件已“中止/休止”，且本身不承担回购职责，但风险未消，一向上市受阻，蔡某动作职责主体的回购条件将立即复原效能，其需履行大量容许，公司股权结构也将面对紧要不笃定性。

更值得柔顺的是公司内控与处治形式性存疑，2020年，公司实控东说念主蔡某妃耦李巧某通过个东说念主账户代收公司646.87万元废物销售款，其中401.86万元持久未转入公司账户酿成资金占用，直至2022年12月才连本带息(利息55.04万元)返璧，该举止已违抗《非上市公众公司监督料理主义》等监管功令。

此外，李巧某虽未胜仗持股，其姐李丽某动作首创鼓吹现持有公司5.20%股份，李丽某无议论行业布景，未参与公司运营，却在2009年公司设赶快就持股10%，2011年增资时还向一又友借款200万元出资，还款由李巧某代为操作。北交所已柔顺李丽某鼓吹身份合感性及资金开头确切性，在问询中要求公司核查是否存在股份代持或其他利益安排。

现款流与利润严重背离，好意思的、格力应收账款占比超80%

南特科技比年营收利润双增的“光鲜”数据下，庇荫现款流与盈利质地的双重隐患，且客户聚首风险已触教化线。

2022年至2024年，公司买卖收入从8.34亿元增至10.31亿元，复合增长率11.19%；归母净利润更是从4,664.03万元飙升至9,821.70万元，复合增长率高达45.09%，盈利推崇看似强壮。

但这份“漂亮”财报却经不起现款流熟谙：大部分时期筹备举止现款流净额低于净利润，2024年更是仅为7,146.05万元，净现比(筹备举止现款流量净额/净利润)跌至0.73，“账面盈利、现款穷乏”的特征格外杰出。

饮水思源，问题中枢在于公司“押宝式”的客户结构。2022年至2024年，南特科技应收账款余额持久高企，分辩达4.29亿元、4.16亿元、4.36亿元，占买卖收入比例均超42%；更要道的是，格力电器与好意思的集团两大客户的应收账款整个占比持久超82%，2024年致使攀升至84.89%，特地于公司特出大致应收账款依赖这两家企业回款。

募投神气办事用工存争议

南特科技这次IPO募投神气“安徽中特高端精密配件出产基地二期神气”，在蓄意产能的“蓝图”除外，其办事用工安排已涉嫌违抗《中华东说念主民共和国办事法》。

公开信息炫夸，该神气规划参预召募资金3亿元，建树期一年，拟新建2座出产车间及配套期间，新增1条铸件产线与16条压缩机零部件产线；按预期，神气彻底达产后每年可新增31,500吨压缩机零部件铸件，以及3,047.12万件气缸、曲轴、轴承等精密件，产能延长方针明确。

但神气环评文献败露的用工细节，却让这份“产能蓝图”蒙上合规暗影，神气规端正员520东说念主，出产轨制明确为两班制，每班就业10小时，且年就业天数达330天，折算成年工时高达6,600小时。

按此计较，职工平均每周就业时刻显赫超出《中华东说念主民共和国办事法》第三十六条“每周就业时刻不特出44小时”的法定上限，且“每周全少休息一日”的办事者基本权益未在轨制中明确保险开云(中国)kaiyun网页版登录入口，已触及办事用工端正红线。